BERLIN. Deutschlands Privatwirtschaft wächst im August weiter, aber nur knapp. Der vorläufige S&P-Global-Composite-PMI liegt bei 51,0 Punkten nach 51,3 im Juli. Werte über 50 signalisieren Expansion. Entscheidender als die kleine Veränderung des Gesamtindex ist die ungewöhnlich große Lücke zwischen Industrie und Dienstleistungen.
Der Industrie-PMI stieg auf 54,1 Punkte und damit auf den höchsten Stand seit 51 Monaten. Der Dienstleistungsindex fiel dagegen auf 48,5 und signalisiert die stärkste Schrumpfung seit Mai. Für eine Volkswirtschaft, in der Dienstleistungen den größten Teil der Wertschöpfung ausmachen, ist das keine Nebensache.
Die Fabriken senden wieder Lebenszeichen
Die Industrie profitiert von robusterer Nachfrage und passt zu den jüngsten Daten des Wirtschaftsministeriums: Im zweiten Quartal wuchs das reale BIP um 0,2 Prozent, die Produktion des produzierenden Gewerbes legte zu, und Auslandsnachfrage stützte insbesondere energieintensive Branchen. Gleichzeitig bleibt die Kapazitätsauslastung niedrig. Ein paar bessere Monate machen deshalb noch keinen neuen Industriebboom.
Ermutigend ist der Arbeitsmarktindikator im PMI. Nach 26 Monaten rückläufiger Beschäftigung stabilisierte sich die Gesamtbeschäftigung; im Dienstleistungsbereich wurde wieder eingestellt, während der Stellenabbau in Fabriken langsamer wurde. Auch die Geschäftserwartungen hellten sich auf.
Warum ein PMI keine Wachstumsrate ist
Der Einkaufsmanagerindex misst, ob Unternehmen gegenüber dem Vormonat Verbesserungen oder Verschlechterungen melden. Ein Wert von 54,1 bedeutet also nicht 4,1 Prozent Produktionswachstum. Er zeigt die Breite einer Veränderung, nicht deren exakte Größenordnung. Zudem handelt es sich beim Augustwert um eine Schnellschätzung.
Für die Bundesregierung ist das Signal dennoch wichtig. Nach Jahren der Stagnation verdichten sich Hinweise auf eine Erholung. Die Bundesbank spricht inzwischen von einem klar erkennbaren Erholungskurs. Zugleich belasten hohe Energiepreise, geopolitische Unsicherheit und ungewöhnlich niedrige Wasserstände wichtige Transportwege.
Die richtige Lesart lautet daher weder „Deutschland boomt“ noch „die Krise geht unverändert weiter“. Die Industrie hat einen bemerkenswerten Stimmungsumschwung geschafft. Ob daraus eine breitere Erholung wird, entscheidet sich daran, ob Investitionen, Konsum und Dienstleistungen folgen.